债券市场的持续下跌，正在逆转此前对债市“慢牛”的预期，许多债券分析师对债市的观点也从此前逢低买入转为持币观望，这给近年来规模快速扩张的债券型基金带来不小的压力。除了眼睁睁地看着净值缩水外，债券基金的基金经理还要担忧潜在“赎回潮”带来的操作压力。

上海某债基的基金经理就颇为忧心地向记者表示，债券基金的持有人中，机构占有相当大的比重，如果对债券市场的预期出现逆转，不排除包括保险资金在内的机构投资者大规模赎回债基，而这有可能对已经处于下跌态势的债市造成进一步冲击，形成恶性循环。

市场破位引恐慌

对于许多债券基金经理而言，近期债市的持续大跌，确实出乎他们的预期。而这种快速杀跌的模式，也令他们降低仓位的操作变得艰难，这成为许多债基基金经理的心头大患。

尽管在公开场合表态中，许多债基的基金经理依然对后市乐观，表达了对债市长期“慢牛”格局的信心，但在私下交流中，却已随处可见悲观情绪。一位纯债基金的基金经理就向记者表示，此前自己认为，在“资产荒”背景下，场外资金的不断涌入会让每一次债市调整都迎来买入机会，但真正等到市场大幅度儿童癫痫病有哪些常见症状下太原癫痫医院排名跌后，这种判断的可靠性已经打上一个西安癜痫病医院大大的问号。

“关键问题在于，市场的杠杆还是太高，些许调整都容易引发踩踏。另一方面，大家都隐隐感觉到，央行的态度确实发生了变化，流动性继续宽松的预期需要修正。”该基金经理告诉记者，“我们有时候开玩笑说，债市不行了，股市的机会反而会凸显出来，如果基金契约里可以约定配点权益类仓位该多好！”

而一位私募投资经理则坦言，银行理财资金通过委外投资的方式深度介入债市，导致此前债券市场高位强势盘整，市场已经对这种估值高高在上的状况深表忧虑。虽然债市已经历经一波下跌，释放了估值的风险，但市场环境又发生了变化，各种支撑债市“慢牛”的基本面有可癫痫发作会呕吐吗能消失，在一轮恐慌式杀跌之后，投资者的谨慎观望情绪会持续相当长一段时间。

赎回压力倍增

事实上，由于近期的连续下跌，债券基金净值缩水也相当严重。WIND数据显示，截至12月6日，纳入统计的720只纯债基金中，就有多达633只基金很近一周出现亏损，平均亏损幅度达到0.67%，其中一周时间净值缩水幅度超过1%的竟高达118只，亏损幅度很大的基金，一周时间净值下跌了5.15%。对于固定收益类产品而言，这种跌幅确实有些惊人。

业绩的缩水，让许多基金公司对潜在的债基赎回潮忧心忡忡。某基金公司市场部负责人向记者表示，虽然目前尚未看到大规模的赎回现象，但如果接下来债市的走势依旧低于预期，机构的态度就有可能逆转，这对于现有规模庞大的债基而言，潜在的赎回压力很大。他认为，债券基金现在需要尽可能地多留一些头寸，以应对赎回需求，否则一旦被动抛售债券，无论是对债市、对基金业绩还是对持有人，都会造成意外的伤害。

WIND数据显示，2016年是债券基金大扩容的一年。截至12月7日，有多达346只债基成立，规模高达5389亿份，占到目前已有债基总规模的四成。这些新债基的建仓，恰逢债市由“快牛”转为“慢牛”之时，无论是业绩压力还是潜在的赎回压力，都会成为基金公司的心头之患。记者 李良